{"id":85513,"date":"2017-05-16T08:00:55","date_gmt":"2017-05-16T11:00:55","guid":{"rendered":"http:\/\/bestcars.uol.com.br\/bc\/?p=85513"},"modified":"2017-05-30T08:43:49","modified_gmt":"2017-05-30T11:43:49","slug":"carro-nao-e-aviao-mas-tem-caixa-preta","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/autolivraria.com.br\/bc\/informe-se\/colunas\/carro-micro-macro\/carro-nao-e-aviao-mas-tem-caixa-preta\/","title":{"rendered":"Carro n\u00e3o \u00e9 avi\u00e3o, mas tem caixa-preta"},"content":{"rendered":"

\"Carro<\/p>\n

Alguns atribuem ao custo-Brasil os altos pre\u00e7os dos carros no Pa\u00eds, outros ao lucro-Brasil: quem est\u00e1 certo?<\/h2>\n

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N\u00e3o h\u00e1 um dia em que n\u00e3o se leia “custo-Brasil” ou “lucro-Brasil” na m\u00eddia. O fato \u00e9 que os carros s\u00e3o muito caros no Pa\u00eds, o que leva a m\u00e1ximas dignas de Joseph Goebbels, ministro da propaganda de Hitler, que dizia que algo repetido mil vezes vira verdade.<\/p>\n

Uma delas \u00e9 que carros s\u00e3o caros por causa dos impostos: v\u00e1rios artigos acad\u00eamicos baseados em pesquisas s\u00e9rias mostraram que, mesmo sem impostos (tecnicamente, a pre\u00e7o l\u00edquido), aqui eles custam at\u00e9 70% mais que nos pa\u00edses de origem. Outros, lendo essas pesquisas, dizem que \u00e9 o fato de ter de assumir o risco-Brasil que faz com que fabricantes e importadores cobrem um pr\u00eamio maior aqui do que l\u00e1 fora. Afinal, quem est\u00e1 certo, quem aposta no custo-Brasil ou quem defende o lucro-Brasil?<\/p>\n

Os economistas acreditam que todos os neg\u00f3cios t\u00eam risco e que eles se dividem entre soberano ou do pa\u00eds, de neg\u00f3cio, de cr\u00e9dito e moral. O soberano \u00e9 o afetado pelas leis e pela instabilidade pol\u00edtica, que por sua vez afeta a economia e a probabilidade de o pa\u00eds dar um calote. O de neg\u00f3cio \u00e9 o inerente a aquela atividade espec\u00edfica que pode afetar as vendas, como o pre\u00e7o dos combust\u00edveis, a superlota\u00e7\u00e3o das cidades, a falta de mat\u00e9ria-prima, entre outros eventos.<\/p>\n

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Para\u00a0justificar um salto de 70% no pre\u00e7o l\u00edquido, seria preciso que nossos custos (descontados os impostos) fossem 38,21% maiores que a m\u00e9dia mundial<\/p><\/blockquote>\n

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O risco de cr\u00e9dito \u00e9 o representado pela impossibilidade de o comprador honrar seus compromissos por falta de recursos. Finalmente, o risco moral \u00e9 o de o comprador poder mas n\u00e3o querer pagar. Apenas os dois primeiros s\u00e3o assumidos pelo produtor: os dois \u00faltimos s\u00e3o compartilhados entre as institui\u00e7\u00f5es financeiras e os investidores em receb\u00edveis.<\/p>\n

\"Extinta<\/a>
Extinta f\u00e1brica da Dodge no Paran\u00e1: obriga\u00e7\u00e3o de abrir capital tamb\u00e9m no Brasil poderia mant\u00ea-las<\/figcaption><\/figure>\n

Ocorre que os pap\u00e9is dos governos costumam ser pagos religiosamente porque, na verdade, s\u00e3o substitu\u00eddos por outros no vencimento. Por causa disso, s\u00e3o classificados como pap\u00e9is livres de risco \u2014 mas pagam um pr\u00eamio, que hoje \u00e9 a taxa b\u00e1sica no Brasil. Matematicamente, o risco-pa\u00eds \u00e9 o resultado da divis\u00e3o da taxa de juros livre de riscos local pela taxa equivalente no pa\u00eds com o menor risco do mundo, os Estados Unidos, em pontos percentuais.<\/p>\n

Usando 8% como taxa b\u00e1sica e infla\u00e7\u00e3o estimada em 4,15%, temos uma taxa l\u00edquida de 3,6% para o Brasil. Para os EUA, considerando uma prime rate<\/em>\u00a0de 4% e infla\u00e7\u00e3o de 2,4%, a taxa l\u00edquida fica em 1,56%. Assim, o risco-pa\u00eds representa algo como 2%. N\u00e3o se justifica termos uma margem m\u00e9dia de 23% contra uma m\u00e9dia mundial de 9%.<\/p>\n

Ali\u00e1s, nem mesmo a margem estimada para o Brasil justifica um salto de 70% no pre\u00e7o l\u00edquido. Para justificar, seria preciso que nossos custos l\u00edquidos (j\u00e1 descontados os impostos) fossem 38,21% maiores que a m\u00e9dia mundial. Mas como se explica isso se nossa moeda est\u00e1 depreciada, temos mat\u00e9ria-prima \u00e0 vontade e, mesmo assim, a importa\u00e7\u00e3o n\u00e3o est\u00e1 restrita e a m\u00e3o de obra custa, mesmo com os encargos, muito menos que nos pa\u00edses de origem?<\/p>\n

Os economistas consideram que, para que o mercado seja livre de distor\u00e7\u00e3o, deve haver simetria das informa\u00e7\u00f5es. Esse nome bonito significa que todos os envolvidos no neg\u00f3cio, tamb\u00e9m conhecidos como stakeholders,<\/em> tenham acesso a informa\u00e7\u00f5es igualmente fidedignas. Mas isso nunca acontece: quem as fornece domina-as, enquanto aos que as recebem s\u00f3 resta acreditar nelas. \u00c9 justamente para mitigar essa assimetria que existem os departamentos de controladoria, a auditoria externa e as comiss\u00f5es de valores, tal que os consumidores, fornecedores, investidores e o Estado fiquem protegidos contra as caixas-pretas da contabilidade da ind\u00fastria.<\/p>\n

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\n\n\"Auto<\/a>\n<\/div>\n
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Publicar ou divulgar?<\/h2>\n

Em 1976, a lei 6.404 (lei das S.A.) permitiu que empresas de qualquer porte e com qualquer n\u00famero de s\u00f3cios pudessem ser tidas como limitadas. Dos anos 80 em diante, todas as empresas automobil\u00edsticas do Brasil passaram de sociedade an\u00f4nima, com obriga\u00e7\u00e3o de publicar balan\u00e7os, para limitadas, que ficam isentas de divulgar seus n\u00fameros. Isso criou caixas-pretas absolutamente inexpugn\u00e1veis.<\/p>\n

O fen\u00f4meno n\u00e3o ocorre somente com a ind\u00fastria de autom\u00f3veis. Sempre que uma empresa de capital aberto no Brasil \u00e9 vendida para outra estrangeira, o primeiro passo \u00e9 fechar o capital aqui. O exemplo mais recente \u00e9 o da companhia a\u00e9rea Latam: assim que se comprou a Tam, fechou-se o capital no Brasil e abriu-se no Chile. Desde 1999, juristas e economistas v\u00eam apontando isso como possibilidade de concorr\u00eancia desleal.<\/p>\n

O C\u00f3digo Civil de 2001 n\u00e3o alterou a regra, mas o inc\u00f4modo persistiu. A lei 11.638\/2007 (Lei da Padroniza\u00e7\u00e3o das Demonstra\u00e7\u00f5es Cont\u00e1beis) trouxe avan\u00e7os para abrir a caixa-preta pela ado\u00e7\u00e3o dos padr\u00f5es da IFRS (International Financial Reporting Standards). Ela previa que as sociedades de grande porte (patrim\u00f4nio l\u00edquido maior que R$ 240 milh\u00f5es e\/ou faturamento maior que R$ 300 milh\u00f5es em valores de 2007), mesmo sendo limitadas, teriam de publicar balan\u00e7os como forma de mitigar a assimetria de informa\u00e7\u00f5es \u2014 em particular perante o consumidor que, ent\u00e3o, saberia se o pre\u00e7o que pagou \u00e9 ou n\u00e3o justo.<\/p>\n

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Se as empresas tiverem de\u00a0abrir seu capital tamb\u00e9m aqui,\u00a0qualquer um\u00a0poder\u00e1 participar do capital da ind\u00fastria, fortalecendo o mercado de valores e fixando essas empresas no Brasil<\/p><\/blockquote>\n

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Contudo, por uma falha de reda\u00e7\u00e3o do art. 3\u00ba, que dizia que a empresa era obrigada a “elaborar e divulgar as demonstra\u00e7\u00f5es financeiras”, a coisa nunca saiu do papel. A ind\u00fastria automobil\u00edstica, via advogados c\u00e9lebres, alegou que divulgar e publicar n\u00e3o s\u00e3o sin\u00f4nimos e que as empresas j\u00e1 faziam isso para quem de direito, como o Estado e os financiadores p\u00fablicos (BNDES) e privados. Desde 2010 esse artigo tem recebido in\u00fameras propostas de altera\u00e7\u00e3o, sendo a \u00faltima o PL 7.012\/2017, que troca a palavra “divulgar” por “publicar”. O fato \u00e9 que, em 29 de janeiro de 2016, o Tribunal Regional Federal (TRF) da 3\u00aa regi\u00e3o deu ganho de causa \u00e0 Volkswagen, desobrigando-a de publicar seus n\u00fameros.<\/p>\n

A solu\u00e7\u00e3o n\u00e3o parece ser alterar a reda\u00e7\u00e3o da Lei 11.638\/2007, mas promulgar outra que obrigue todas as empresas com capital aberto no pa\u00eds de origem a abrir seu capital aqui tamb\u00e9m. \u00c9 preciso que elas adotem as normas brasileiras de demonstra\u00e7\u00f5es cont\u00e1beis, sejam fiscalizadas pela Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (CVM) e tenham auditoria externa com pareceres publicados no Brasil.<\/p>\n

Dessa forma, al\u00e9m de abrir a caixa-preta, seria poss\u00edvel a qualquer brasileiro ou estrangeiro, individualmente ou via fundos de investimento, participar do capital da ind\u00fastria automobil\u00edstica brasileira, fortalecendo nosso mercado de valores e, sobretudo, fixando essas empresas no Brasil. Isso decorre de que, caso queiram abandonar o Pa\u00eds, ter\u00e3o de vender seus ativos para ressarcir seus acionistas locais. \u00c9 muito mais prov\u00e1vel que o fa\u00e7am via empresa do mesmo ramo ou grupo nacional ou internacional capaz de dar andamento ao neg\u00f3cio.<\/p>\n

Outra distor\u00e7\u00e3o a desaparecer \u00e9 o aux\u00edlio que as empresas atuantes aqui acabam por dar \u00e0s de capital aberto na origem, via importa\u00e7\u00f5es superavaliadas e mesmo pura transfer\u00eancia de recursos, ensejando a paralisa\u00e7\u00e3o de projetos aqui. A desculpa \u00e9 sempre a mesma: o custo-Brasil. Pode at\u00e9 ser, mas, enquanto as caixas-pretas n\u00e3o forem abertas e profissionalmente decifradas, s\u00e3o s\u00f3 conjecturas.<\/p>\nColuna anterior<\/a>\n

A coluna expressa as opini\u00f5es do colunista e n\u00e3o as do Best Cars<\/em><\/p>\n

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